股市配资合法吗国内对铂的进口似乎是在押注投资和首饰用铂需求的改善

自年初至今，铂价震荡上行态势显著，特别是进入5月后涨势加速。截至6月26日，铂价较5月初累计涨幅为44.1%，价格攀升至1392美元/盎司，铂金比从0.3恢复至0.42，但仍处于低位。

根据Metal Focus，2023-2024年全球铂的地表库存连续两年下滑，然而静态的低库存本身并不构成动态上涨的基础，引爆铂价的驱动更加值得关注。

国内方面，铂的进口自4月以来连续2个月创滚动1年新高；考虑到今年前5月柴油消费同比明显下滑，国内对铂的进口似乎是在押注投资和首饰用铂需求的改善。鉴于过往两年金价的大幅上涨一定程度上抑制了黄金首饰的消费，且铂价较金价明显滞涨，国内珠宝生产商想通过开展铂相关投资以开拓珠宝饰品市场，这种商业决策合乎逻辑。在国内珠宝消费领域，黄金与铂的需求同差呈现一定程度的负相关。

海外方面，铂租赁利率在近期出现大幅波动。自5月开始，铂1月期租赁利率一路走高，在6月11日一度上涨至21.0%。截至6月26日，该利率虽有所回调，但依然高达13.0%，这一数据有力地反映出目前现货铂的供应紧张状况。与此同时，COMEX铂的投机净多单大幅增长，截止6月17日，全球资管机构在铂上面的净多押注已达到5年期86%分位水平。投资者的大幅押注直接带动铂价短期快速走高。

自2010年以来，在58种主要大宗商品里，铂与原油的长期相关性及短期价格波动联动性显著强于大部分商品。2006-2013年，铂价与油价走势基本一致，但2014年后两者关系走弱，在短周期中铂金比与油价关联较强，长周期中铂金比中枢持续下滑。近期油价上涨主要受地缘冲突影响，而铂价本轮上涨与柴油消费增速相关性较弱，说明其上涨可能并非因柴油景气度带动。

长期而言，铂矿供给主要集中在单一国家，抑制了各国央行将其作为储备资产的广泛意愿。此外，稀缺性不必然对应价格的绝对高位，价格中枢的提高须取得市场参与者的广泛共识。2013-2024年，全球首饰用铂的需求整体呈下滑趋势，消费者对铂首饰渐次抛弃，铂价缺乏超越金价上涨的长期基础。